有文章说2020年会出现金融危机。

第六，欧洲经济增长也将因货币政策收紧和贸易摩擦而放缓。此外，意大利等国的民粹主义政策可能导致欧元区债务不可持续。政府与持有公共债务的银行之间未解决的“恶性循环”将放大共享不足、不完整的货币联盟的问题。在这种情况下，另一场全球衰退可能会促使意大利和其他国家彻底退出欧元区。

第七，美国和全球股市存在泡沫。美国的市盈率比历史平均水平高出 50%2020金融危机爆发，私募股权公司已经被高估，而政府债券由于收益率低和期限溢价为负而过于昂贵。随着美国企业杠杆率创下历史新高，高收益信贷也变得更加昂贵。

此外，许多新兴市场和一些发达经济体的杠杆率显然过高。在世界许多地方，商业和住宅房地产价格过高。随着乌云笼罩全球经济，新兴市场股票、商品和固定收益资产的调整将继续。前瞻性投资者已经开始预测 2020 年增长放缓2020金融危机爆发，市场将在 2019 年重新评估风险资产。

第八，一旦出现回调，流动性不足和抛售/低估的风险将更加严重。中间商减少了做市和仓储活动。高频/算法交易会增加“闪崩”的可能性。固定收益工具也越来越集中在开放式 ETF 和专用信贷基金中。

在规避风险的情况下，新兴市场和发达经济体的金融部门将不再能够将其以美元计价的巨额债务作为安全资产持有。随着通胀上升和政策正常化进程，央行在后危机时期提供的支持政策不再可靠。

第九，即使美国经济增长率为 4%，特朗普仍在攻击美联储。但到 2020 年大选年，经济增长可能会降至 1% 以下，失业就会出现。特朗普制造外交危机以“左右游戏”的可能性将很高，尤其是如果民主党今年重返众议院。

第十，一旦上述完美风暴发生，解决危机的政策工具极为匮乏。庞大的公共债务限制了财政刺激的空间。越来越多的非常规货币政策将受到不断膨胀的资产负债表和缺乏降息空间的限制。在民粹主义死灰复燃、政府濒临破产的国家，金融部门的救助将无效。

尤其是在美国，立法者限制了美联储向非银行和外国金融机构提供美元债务流动性的能力。在欧洲，民粹主义的兴起使得推动欧盟层面的改革和建立必要的机构来应对下一次金融危机和衰退变得更加困难。

与 2008 年不同的是，当各国拥有防止衰退所需的政策工具时，在总债务水平高于上一次危机时，不得不面对下一次衰退的决策者将束手无策。危机将更加持久。