美股终于变成了“A股”

相信大家还记得三月份的熔断机制。单日暴跌7%的熔断，可以说是前所未见。在交易无法完成的15分钟内，有些朋友称之为“心跳停止”，但我想我的意思是美股涨跌跟a股有关系吗，现在不是这样了。回顾标普近期走势，在2720~2950区间震荡长达6周，成交量逐日减少，是另一种“心跳停止”。

一方面，基本面糟糕到难以想象，失业率创下经济危机以来的新高，大量企业开始裁员，标普500指数利润下滑15%第一季度；另一方面，美联储的无限量QE，让市场没有下跌的动力，不与美联储作对，成了所有空头的噩梦。

当前市场进入了一个比较极端的阶段，科技和生物科技板块屡创新高，但航空、零售、旅游、金融、工业等反映实体经济的板块仍徘徊在底部投资者纷纷涌向远程办公经济和疫苗，当每个人都购买只占市场一小部分的股票时，很明显这些公司的估值最终将与现实脱节。

其中最典型的可能是saas板块，ddog、twlo、okta、coup等都创下了新高，众多saas公司的高估值让我们见证了历史，其中最典型的就是Shopify，市值近1000亿美元，季度营收不到5亿美元，类似的公司比比皆是。

我不想评估这些公司当前估值的合理性。毕竟，企业采用云是未来 5-10 年最重要的趋势。 SaaS板块的一些大牛股有10倍、100倍是正常的。 ，不过现在这种鸡犬不宁还是有点毛骨悚然。这些公司没有赚到一毛钱，亏损还在继续扩大，而投资者却置若罔闻。

记得有一次我和朋友聊起A股和美股的区别。当时我就这样笑A股。垃圾公司太多，机构也分不清好坏，只能一起买下整个板块。最终，A股普遍涨跌同时的现象，或“全国红”，或“屏幕绿得要命”，只要大盘有问题，就涨整个行业甚至多个行业的衰落都会随之而来。

什么是相同的上升和下降？公司股价波动的原因主要有两个：来自整个市场的波动和来自公司自身的波动，分别称为“系统性风险”和“个体风险”。由于市场上各个公司的信息不同，波动的方向也不同，个体风险很容易被分散和抵消。系统性风险影响全局，分散性难以抵消。

中国A股市场的波动性反映的是市场的系统性风险，而不是个股的个体风险。当一个市场的金融资产价格大多反映系统性风险时，会出现两种后果：一是公司财务报告相关信息不能充分反映在公司股价中，即个股定价未能充分反映。反映公司的特点，如业务、管理、利润等。第二，多只股票的价格是同向波动的，任何一点的好消息或坏消息都可能引起市场的过度反应，这就是俗称的股票市场涨跌。

现在的美股多么相似，本周五saas板块的走势让我记忆犹新。 Splk发布远超预期的财报，股价暴涨12.73%。我觉得这没什么问题，但好笑的是，所有的SaaS公司都跟着一波暴涨。我曾经把这种现象称为“板块旋转”，但现在似乎不正常了。

不知道大家有没有跟我一样的想法，就是A股和美股越来越相似，MRNA疫苗出来了好消息，大盘大涨3点； MRNA疫苗被质疑，行情暴跌1.5%，市场不关心公司经营，更关注是否有投机机会，行情涨跌与头条更相关。

我认为这种情况很大程度上是由于两个原因。一是市场增量资金不足。它看起来很热闹，但交易量告诉我们一切。现在美国股市交易越来越多。周五日营业额超过1亿美元的非活跃公司只有454家，表明没有新增增量资本进入市场。股本的博弈下，投资者只能追涨追跌，暴涨的公司无脑上涨，暴跌的公司不会反弹。

另一个是散户投资者的增加。美股投资过去由机构主导。制度往往是相对理性的。他们更倾向于分散自身风险，价值和增长也会相应分配。然而，散户投资者则不同。 ，市场一遇到麻烦就会引发恐慌性抛售，遇到好消息就会蜂拥而至。

证明这一结论的最好例子是国内券商TDAmeritrade公布了第一季度财报。新客户资产净值达450亿美元，新零售开户数达60.8万，较去年同期有所增加。增长 249%。美国另一家零佣金交易平台Robinhood的数据显示，其银证转账资金一季度出现前所未有的流入，日均股票交易量较去年四季度飙升约300%。去年。

回归大盘的技术格局，这两天大盘的高点和低点越来越低。虽然周五尾盘大涨，但大盘30分钟线已形成下行箱体的技术格局。 日K线继续受到200日均线的强力压制，继续高位震荡，向上动能不足，形成扩散三角形的技术形态。未来两周修正的风险远大于上涨。

上面的技术分析其实有一个问题，就是用看空思维看大盘，短期1-2周可能正确，但长期很难说- 期限，因为市场最终可能会在盒子的趋势中上涨。以美联储的实力，这并非不可能。但有一点可以确定，无论短期市场如何走势，都大概率会重回支撑线。无论是扩散三角形的支撑线，还是上升箱的支撑线，都需要一段时间的回调。不同的是回调的百分比不同。

美股目前的格局太明显了。 FAAMG和saas板块轮番抬升纳斯达克，巨头休整几天，然后saas开始上涨。 FAAMG 的权重如此之大，以至于很容易拉高市场。 Saas是因为机构管控程度高，少量资金就能爆破5个点以上，最终起到带动大盘的作用。但无论拉动哪个板块，都可以用很少的资金拉动纳斯达克。

过去一个月，市场缩量非常明显，所有好的公司都被拉到了历史新高。现在观望的资金太多，没有增量资金入市。机构资金只能凑在一起买科技股。这样的结构性牛市与A股越来越相似。只能追涨跌，买入那些暴涨的股票。 ,如果你想买底，你可能会损失很多。

另外，我想补充一下扩散三角形的形成原理，因为我认为它和现在的趋势是相当吻合的。我不想说长期看跌的市场是看跌的，但我想告诉你它背后的风险。

当指数或股票价格在经过一段时间的上涨或下跌后开始进入震荡盘整结构时，其结构将呈现出高点不断上移、低点不断下移的剧烈震荡走势。连接整个震荡期的低点可以画出向下倾斜的支撑线，而连接整个震荡期的高点可以画出向上倾斜的压力线，整个格局呈现从左到右的连续波动。放大的特征，这种趋势也称为耀斑图案。

这种格局的背景一般是基本面发生较大变化，或者市场参与者心态比较浮躁，多空方向出现较大背离，导致多空方向和强度发生极端变化形状。

“扩散三角”是大抛售的预兆。当市场参与者变得非理性时，其中所蕴含的风险不言而喻，而“扩散三角”正是人们过度投机在图表上的反映，暗示上升趋势已经耗尽，下跌将触动触发点. 投资者面对“扩散三角”只有两个字：退出。

因为“投机”，热情高涨，“震惊”的空间扩大。然而，当“话题”冷却下来，人们开始冷静下来分析问题时，就会导致之前涨得太高的股市迅速回落，从而抑制市场情绪。而如果此时看涨情绪再多，而看涨消息无法跟进，市场情绪将进一步悲观，更多投资者开始撤资，导致股市下跌。

虽然扩散三角为我们提供了一定的操纵空间，但由于其“投机”性质，后期幅度会逐渐增大。如果投资者觉得自己没有把握好，可以逢高减仓，保持观望。此时的市场表面上比较活跃，但实际上可能埋下了风险隐患。

由于操作区间幅度大，且此类图表风险高，一般将其视为简写形式。建议投资者尽量采取观望态度，控制仓位，观望为主。扩散三角形虽然下跌的概率很大，但并不代表不能上涨。但是，向上的突破必然伴随着大量的成交量。

至于未来一周的走势，我在上面两张图上也画的很清楚。上周三大盘已经触及压力线，是时候回调了。通过查看 30 分钟线也可以看到新的上行空间（需要重新探测压力线）。行情必须先触及盒子的上边缘，才能向下震荡。

现在市场不再担心疫情，但美国经济低迷已成定局。这对特朗普的总统选举非常不利。许多公司将永久裁员。这些影响将在未来几个月内体现出来。 现在特朗普只是一招，把责任推给中国：中国病毒、调查、关税威胁、对华为的封锁，周末又出新的实体清单。特朗普出手后，中美关系非常紧张。 ，将成为下一个市场趋势的核心主线。

回到文章标题，未来几个月的行情走势，很多人说行情会创出新高，也有很多人说会二次探底，但更有可能的是它将继续横向波动。现在美股增持的风险越来越大，再加上中美贸易战、总统大选等一系列不确定因素，那些没有入市的机构资金在一个月前没有入市。股市大涨30%后，他们可能更不敢入场了。也就是说，如果市场想要继续上涨，很可能会面临巨大的阻力。

但第二次下跌的可能性不大。美联储释放了前所未有的流动性，足以推高所有公司的估值。现在是充分享受泡沫的时候了。特朗普的总统大选也需要拯救股市。在这样的前提下，美联储可能会尽量保证股市不会崩盘，所以还是会长期维持大盘的稳定。

更关键的是我一直在谈论的指数成分的权重。美股不会继续增加一直在上涨的公司的权重。典型的例子是mRNA。这样一家市值超过100亿美元的公司，在XBI中有一个权重比例。 REGN+ABBV+AMGN+PFE更高，而后者公司市值加起来超过5000亿美元。

即使90%的公司都在下跌，带着华尔街的耻辱，大盘指数仍然可以保持稳定的上升阶段。毕竟未来我们可能会看到一家市值50亿的公司因为过快增长最终成为指数重要成分股的狗血故事，所以可以做空个股美股涨跌跟a股有关系吗，但请不要做空美股股票指数。

现阶段，由于美联储的加入，多头和空头将势均力敌，因此市场很可能会继续在箱形区间内来回震荡，长期来看是在心跳停止的阶段，然后一些扇区明显跑掉了。赢得市场，这也给了还没有上车的机构一个慢慢捡筹码的机会，或许这是大家乐见的。